La entidad mantiene una recomendación positiva sobre la renta variable emergente y proyecta un avance adicional cercano al 12% para el índice MSCI Emerging Markets hacia fin de año. Detrás de esa expectativa aparece una combinación de factores que, de confirmarse, también podría favorecer el desempeño de las acciones y los bonos argentinos: una Reserva Federal con mayor margen para reducir las tasas de interés, un petróleo más estable y un escenario geopolítico menos tensionado que el observado durante el primer semestre.
Para Citi, la principal diferencia respecto de meses atrás es que varios de los riesgos que dominaron la agenda de los inversores comenzaron a moderarse. El banco sostiene que la incertidumbre comercial disminuyó tras los acuerdos alcanzados por Estados Unidos con algunos de sus principales socios, mientras que el conflicto en Medio Oriente dejó de ser el factor dominante para la evolución de los mercados luego de que los precios del petróleo retrocedieran desde los máximos registrados durante las semanas de mayor tensión. Al mismo tiempo, la entidad considera que la economía estadounidense continúa mostrando capacidad de crecimiento, aunque con una inflación que debería seguir desacelerándose gradualmente, un escenario que mantiene abierta la posibilidad de nuevos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.
Para países como Argentina, un contexto de tasas internacionales más bajas suele traducirse en mejores condiciones financieras. Históricamente, cuando disminuye el rendimiento de los activos considerados seguros en Estados Unidos, los inversores internacionales tienden a incrementar su exposición a mercados emergentes en busca de mayores retornos. Ese movimiento favorece tanto el ingreso de capitales hacia acciones como la demanda por deuda soberana y corporativa.
Otro elemento que Citi considera favorable es la perspectiva para el mercado energético. La entidad proyecta que el Brent promediará alrededor de US$75 por barril durante el tercer trimestre y continuará descendiendo hasta ubicarse cerca de US$65 hacia comienzos de 2027. Si bien un precio del petróleo más moderado implica menores ingresos potenciales para los países exportadores de crudo, también reduce uno de los principales focos de presión sobre la inflación mundial y mejora las perspectivas para que los bancos centrales continúen relajando su política monetaria.
En el caso argentino, ese escenario presenta efectos mixtos. Por un lado, empresas vinculadas a Vaca Muerta, como YPF o Vista Energy, podrían enfrentar un entorno de precios menos favorable que el observado durante los momentos de mayor tensión geopolítica. Sin embargo, un petróleo más estable también disminuye la volatilidad financiera internacional, reduce los costos energéticos para buena parte de la economía global y contribuye a sostener un contexto macroeconómico más previsible, un factor que suele ser bien recibido por los mercados.
El informe también sostiene que el avance de las bolsas emergentes ya no depende exclusivamente del impulso de un pequeño grupo de compañías tecnológicas. Citi considera que el rally comienza a ampliarse hacia otros sectores y mercados, un fenómeno conocido entre los inversores como broadening. Esa rotación implica que una mayor cantidad de países y empresas podría empezar a captar flujos de inversión, reduciendo la concentración observada durante los últimos años.
Si esa tendencia se consolida, economías que atraviesan procesos de normalización macroeconómica o que ofrecen perspectivas de crecimiento superiores al promedio podrían captar una mayor atención por parte de los administradores de fondos internacionales. Aunque Citi no menciona a la Argentina dentro de sus preferencias regionales ni formula recomendaciones específicas sobre el país, el escenario global que describe resulta, en términos generales, más favorable para activos que dependen del ingreso de capitales externos.
No obstante, la entidad también advierte que persisten factores capaces de alterar este panorama. Una aceleración inesperada de la inflación en Estados Unidos, un cambio de postura de la Reserva Federal, una nueva escalada geopolítica o una desaceleración más pronunciada del crecimiento mundial podrían modificar rápidamente las condiciones financieras internacionales. También identifica riesgos asociados a las elevadas valuaciones de algunos segmentos del mercado y al fuerte peso que todavía mantienen las compañías vinculadas a inteligencia artificial dentro de los principales índices bursátiles.
Fuente: Forbes
