En ese mismo documento, Werning incluyó otro dato clave: en los próximos meses, ingresarían otros US$ 3.200 millones provenientes de las colocaciones de deuda corporativa que aún no se liquidaron en el mercado.
Ese flujo, que explica la tendencia a la baja del dólar a pesar del recorte de tasas de interés, incluso por debajo de la inflación, fue en parte lo que, según Werning, permitió a la Argentina absorber mejor que otros países el shock internacional que significó el salto del petróleo y la volatilidad financiera en el marco de la guerra en Medio Oriente. En ese sentido, el funcionario subrayó que el país logró diferenciarse de otros mercados emergentes y que “la reversión del shock doméstico del año pasado más que compensa el actual shock global”, en alusión al impacto del contexto internacional por la guerra.
Pero no todo es ingreso de divisas. También la salida de dólares tiene nuevos drivers. De hecho, desde este año quedó hablitado el giro de dividendos correspondiente al último ejercicio, lo que significó un giro por US$ 700 millones. Esa cifra más que duplica la salida del último período en que las empresas pudieron remitir, entre 2016 y 2019, antes del regreso del cepo durante el gobierno anterior. En esos años, las empresas giraron durante el primer trimestre un máximo de US$ 336 millones, en 2017.
De acuerdo a la disertación de Werning, la liberalización del mercado cambiario, acompañada por la reducción de impuestos a las exportaciones, mejoró la capacidad de los productores locales de capturar una mayor proporción de los precios internacionales, especialmente en el caso de la soja y sus derivados. El informe destaca que “gracias a la normalización del mercado de cambios y la reducción de impuestos, los productores locales están capturando una mayor parte de los precios globales”.
En cuanto al frente interno, Werning sostuvo que la inflación estuvo más marcada por ajustes de precios relativos más que por una dinámica de inercia. Los aumentos en combustibles, carne y tarifas de servicios públicos reflejan, según dijo, tanto la integración con los mercados internacionales como la normalización de políticas tarifarias, pero no han derivado en una espiral inflacionaria. El Banco Central sostiene que la política monetaria, con tasas más bajas y menor volatilidad, evita que los shocks externos se propaguen al resto de la economía. De acuerdo con los datos que destacó, aunque los precios de algunos rubros como la energía y la carne se ubicaron por encima del índice general, otros sectores como alimentos envasados, indumentaria y electrodomésticos se mantuvieron por debajo, lo que evidenciaría que no existe un arrastre generalizado.
“Los mercados han ajustado a los shocks de corto plazo en combustibles, tarifas y carne, pero estos no han afectado las expectativas de desinflación del sector privado”, sostuvo el funcionario.
Fuente: Forbes
